Прошло 2 месяца с момента IPO Озон Фармы, участники данного размещения не заработали, но и рынок падал широким фронтом. Также у компании вышел отчет за 9 месяцев 2024 г., всем акционерам и потенциальным инвесторам советую ознакомиться с презентацией от компании. Раскрытие информации очень крутое!

📌 Немного про отчет

— Выручка и операционная прибыль. Выручка упала в 3 квартала на 5% год к году до 5.5 млрд, а операционная прибыль упала до 1.4 млрд (падение на 43%). Ужасно, но руководство говорит о эффекте высокой базы, которая связана с высоким отложенным спросом во 2 полугодии 2023 года. Верить или не верить менеджменту, пускай решает каждый сам. На 9 месяцах у компании хорошие показатели роста по выручке и операционной прибыли на 33% и 48% соответственно.

— Долг. Чистый долг составляет 10 млрд, что дает нам чистый долг к EBITDA = 1.1. Значение приемлимое из-за активного Capex. Основные гашения долга будут в 2026 г, а ставках по привлеченным кредитам высокая (около 18%)

— Capex. Компания активно наращивает Capex: уже 2.4 млрд (год назад было 400 млн), а общий объем планиурется на уровне до 4 млрд в этом году. Компания планирует расширить производственные мощности к 2027 г.

( Читать дальше )

На этой неделе будет очередное IPO — OZON Фарма (компания не имеет отношения к маркетплейсу Ozon 📦). С первого взгляда неплохое IPO, но я все-таки не буду участвовать в данной затее по банальным причинам.

📌 Про финансовые результаты

Да в целом хорошие результаты. Выручка выросла с 7.7 до 12.5 млрд, сохранив при этом маржинальность: операционная прибыль выросла в 3 раза до 4.5 млрд 🔼 Долг немного большой, так как сжирает операционной прибыли на 1 млрд, но все равно неплохо.

Тут вопрос скорее в том: сможет ли компания расти так дальше? Я подробно не изучал вопрос (+ по фарме я далеко не эксперт), поэтому сказать не могу, но пожелаю ей удачи в расширении и развитии бизнеса!

📌 Оценка компании 💸

Капитализация компании составит от 30 до 35 млрд (на 95% уверен, что будет верхний порог). Компания под IPO проведет допэмиссию на 3.5 млрд, то есть фрифлоат составит 10%. Форвардный P/E за 2024 год будет в районе 8. Формат IPO подразумевает cash-in, то есть деньги от размещения пойдут на развитие компании, а не в карман мажоритария (за это плюс, а то можно получить Все Инструменты 🧰).

( Читать дальше )